一转眼 ，美股牛市快走完第二年 ，标准普尔500指数有望再度实现两位数的涨幅。人工智能（AI）似乎在这其中成为了不可阻挡的推动力，但美国银行（Bank of America）警告称 ，独特的风险正在显现 。
自2022年10月的低点以来 ，市场的大部分涨幅是由对人工智能的无尽热情推动的，企业承诺实施惊人的资本支出计划，支持了投资者的看涨观点 。
美国银行分析师们也承认 ，人工智能泡沫的风险有所增加 ，但美国股市继续保持涨势的阻力似乎远不止如此，他们列出了五大风险。
五大风险
以Savita Subramanian为首的美银分析师团队指出 ，以历史标准衡量 ，标准普尔500指数似乎有些贵，其估值甚至高于上世纪90年代的科技繁荣时期 。虽然他们承认 ，这一次推动指数增长的公司财务状况似乎更强 ，债务也更少，但他们仍然看到了一些投资者不应忽视的风险 。
首先 ，该团队认为 ，熊市的迹象正在闪现，尽管市场增长似乎强劲。
Subramanian表示 ，从历史上看 ，当70%的警示信号出现时，市场往往会迎来峰值，从而导致投资者进入熊市。到目前为止 ，该行追踪的信号中 ，有60%已经出现 。
“过去几个月表现不佳的指标包括高市盈率 、信贷指标等 。”他们补充道。
其次，分析师们表示 ，人工智能的繁荣与消费者的适应力不一致 。
在他们看来 ，人工智能的崛起可能会迫使企业裁掉更多的白领员工，而这些人曾帮助推动了强劲的消费支出 。为了考虑到这种风险 ，他们最近下调了对股市非必需消费品板块的评级。
第三 ，巨型股 、私营企业和美国政府之间的“戈尔迪之结 ”（Gordion knot）正孕育着风险 。
戈尔迪是古希腊神话中小亚细亚弗里吉亚王国的国王，因创造“戈尔迪之结 ”的传说闻名 。他在牛车上打了一个无法分辨头尾的复杂绳结 ，并将其置于宙斯神庙中 ，预言解开此结者将统治亚洲。多个世纪后，亚历山大大帝于公元前334年用剑劈开绳结 ，以非常规方式破解了难题 。这一故事衍生出“斩断戈尔迪之结”的典故 ，成为以果断手段解决复杂问题的象征 。
“山姆大叔购买股票并不是什么新鲜事，但更多时候是出于救助，而非战略投资。同样 ，这本身并没有风险 ，而且可能是净看涨——一个新的、可能是长期的美国股票买家，但这增加了复杂性 。 ”美银指出 。
第四 ，分析师们指出 ，宏观经济的不确定性带来了很高的风险。围绕关税影响的“宏观迷雾 ”，以及政府停摆期间缺乏新数据 ，让投资者盲目投资。
“10月份 ，贸易紧张局势再次升级，美国政府关门 ，经济数据也因此受到影响 。由于能见度受限 ，经济活动可能出现停滞，而这正是阻碍第二季度/第三季度经济活动回暖的原因 。”他们补充道。
第五 ，也是最后一点 ，该行对私人信贷领域近期出现的担忧发表了看法，并称其为“金丝雀和蟑螂”，指的是小摩CEO杰米·戴蒙上周就几起备受瞩目的破产案发表的评论 。
上周 ，两家地区性银行报告了借款人的问题 ，信贷方面的担忧加剧 。
美银分析师写道：“银行业绩良好，持谨慎乐观态度 ，但最近的信贷事件表明 ，‘可能会有更多’蟑螂出现。在我们看来，受监管的银行资本状况更好 ，因此能更好地免受信贷周期的影响 ，但标准普尔500指数可能因为一个奇怪的原因而脆弱：流动性 。 ”
延伸阅读（文章来源：财联社）
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