A股企业赴港二次上市热潮持续攀升。
近期，又有多家科技企业发布公告 ，拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市或正筹划港股上市事宜 。仅本周 ，即有中微半导、利欧股份 、胜宏科技 、协创数据、军信股份等发布涉港股上市相关公告 。
据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来 ，截至7月23日 ，合计有247家企业向港交所递交了上市申请，其中含A股上市公司42家以及5家A股上市公司的子公司。
“A股龙头企业港股上市热潮 ，其战略动机不仅限于融资渠道拓展 ，本质上是政策松绑 、企业全球化与全球资本再配置三重宏观力量共振的结果，也隐含着金融安全与全球竞争力的双重考量 。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽受访指出 。
全球化的“超级跳板 ”
今年上半年 ，港交所IPO募资额重回全球第一 ，离不开内地优质标的，尤其是A股市场的“输送 ”。
当期，港股IPO市场的募资额达到1067亿港元（约合973.24亿元人民币） 。其中 ，A股锂电巨头宁德时代在香港联交所主板挂牌上市 ，首发募集资金超410亿港元，位居今年以来港股IPO募资金额第一位 。随后 ，恒瑞医药 、海天味业相继上市 ，募资额也超过百亿港元。
“港交所推行的一系列政策，对香港IPO市场、资本市场及金融中心定位起到了有力的促进作用 ，这些政策的作用主要通过两个端口体现 。首先是借助简化二次上市流程 ，港交所吸引了大量A股行业龙头 、大体量及高估值公司赴港 。”KKG董事总经理张昕对记者指出。
另一端口则体现在针对特定类型企业的政策上。张昕认为，“港交所通过推出18C 、18A相关规则 ，以及引入密交招股书‘科企专线’等几种‘绿色通道’ ，降低了企业赴港上市的难度，吸引了大量科技型研发公司 。这些优质企业的到来 ，活跃了香港市场氛围 。 ”
据统计 ，去年9月至今，合计已有13家A股公司在港股上市，其中9家都为科技企业。
眼下 ，A股公司赴港二次上市的热潮仍在延续 。今年以来 ，又有至少46家A股公司及其子公司向港交所递表，其中科技股占比超过七成 ，不乏江波龙、亿纬锂能 、中伟股份 、先导智能等行业龙头 。
一方面 ，从企业战略层面来看，港股是科技企业全球化布局的“超级跳板 ”。
何兆烽认为 ，赴港上市可以帮助企业构建“A+H”双融资平台 ，实现境内、境外两个市场的协同发展，更好地整合全球资源 ，加速企业的国际化进程 ，提升企业在全球产业链中的地位 。同时，港股作为国际金融中心 ，汇聚全球资本与机构投资者 。企业通过港股上市可快速提升国际公信力 ，重塑品牌形象。此外，港股融资所得为离岸资金，不受境内外汇管制限制 ，可直接用于海外建厂、并购及本土化运营 。
南开大学金融发展研究院院长田利辉受访也指出：“科技公司偏好港股二次上市 ，核心在于资本效率与全球化布局，具有融资效率与估值优势 、全球化资源整合和业务扩张需求三大考虑 。企业通过二次上市可实现短期套利。而港股作为国际金融中心 ，有助于触达全球资本 、引入战略投资者 ，并提升海外客户与人才吸引力 。例如，小米、腾讯等企业通过港股强化了国际品牌影响力 。同时 ，跨境资金可以进一步支持研发 、并购及海外市场拓展 ，如比亚迪 、中芯国际借助港股融资加速技术迭代。 ”
另一方面，当前港股市场投融资活跃 ，能给予科技企业较好的估值。
据记者统计 ，去年9月至今，已在港股上市的9家科技企业中 ，仅三花智控、龙蟠科技受业绩增速放缓等因素影响首日破发 ，且随着基本面好转，龙蟠科技已经收复跌幅，截至7月23日收盘 ，上市以来的涨幅超过40% 。宁德时代的H股估值更是超过A股 ，形成“倒挂 ” 。
“港股‘闪电配售’机制可快速融资，且港股科技公司估值普遍高于A股（2025年中位数溢价超15%）。”田利辉指出 。
外资积极参与认购
在港股市场为科技企业提供重要国际平台的同时 ，来自内地的优质标的 ，吸引了大量资金流入，大大提升了港股活跃度 。
近期 ，随着美联储降息预期升温 ，以及技术突围下中国资产重新定价，外资通过各种渠道重返港股 ，其中最典型的一个渠道就是参与内地企业IPO中的基石投资和锚定投资。
基石投资者是指在企业IPO或上市前融资阶段 ，以约定价格提前认购一定数量股份的机构投资者（如主权基金 、养老金 、大型资产管理公司等），基石投资人的有无、数量多少及属性 ，对企业能否在香港成功发行和上市至关重要 。
外资基石投资者的投资金额和投资占比正连续上升 。截至2025年6月30日 ，2025年在港股IPO上市的公司中，基石投资者占45.2%，而2023年 、2024年该数字分别为33.2%和31.0%。
以宁德时代H股上市为例 ，其国际配售占比达92.5% ，包括来自15个国家和地区的海外机构，如中东主权财富基金（科威特投资局） 、Mirae未来资产集团、瑞银资管 、橡树资本等23家国际顶尖基石投资者认购 。
7月完成上市的蓝思科技H股全球发售2.62亿股 ，国际发售录得16.68倍认购 ，引入产业资本 、国际资管公司、对冲基金、区域投资机构及多策略基金等10家基石投资者，包括瑞银 、橡树资本等 。
“前两年 ，受内外部市场因素影响 ，中国内地企业赴港上市时，能找到的基石投资人类型较为单一 ，大多是地方政府的投资基金等。但是从今年年初到现在 ，我们发现有一些国际的长线基金已经重新回流港股，其投资不仅体现在二级市场 ，还积极参与到IPO基石投资人的份额认购中 。 ”张昕表示 。
展望后市 ，业内人士普遍认为，A股企业赴港二次上市潮将延续。
“目前香港交表的企业中有诸多A股企业，同时有相当多的A股企业目前有计划赴港上市。预计在未来一定时期内 ，A股公司赴港上市趋势将延续 。从长期来看 ，港股能否维持对国际资本的吸引力，以及企业能否通过港股实现真正的国际化突破是关键因素 。随着中国资本市场双向开放进程不断深化 ，‘境内产业链+境外资本链’的模式将助力优质企业深度参与全球竞争 ，推动中国资本市场实现跨域式进步。 ”何兆烽称 。
田利辉也指出，A股科技公司赴港二次上市是全球化与产业转型的必然选择 。企业需以“长期主义”平衡短期收益与战略价值 ，通过精细化运营规避风险 ，将港股平台转化为全球化资源配置的跳板。
不过，田利辉也同时提醒 ，赴港二次上市面临估值与市场接受度风险 、政策与监管差异、成本与运营压力 、市场波动与竞争四大挑战 ，“港股运维成本高，需兼顾两地市场复杂性 。应对之策是利用数字化工具降本增效 ，聚焦核心业务 。同时 ，港股受宏观环境影响大，扎堆上市易稀释稀缺性。这需要企业强化核心技术壁垒，突出差异化竞争力” 。
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